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Los criterios extrafinancieros en la filosofía de inversión de activos de Lazard

30-04-2018
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Spainsif organizó el 24 de abril en la sede de Cecabank en Madrid el desayuno de trabajo “ISR, un binomio rentabilidad-riesgo atractivo a largo plazo: La visión de Lazard”. El encuentro sirvió para exponer, ante más de un centenar de asistentes,  la visión de uno de los fondos ISR de mayor trayectoria y antigüedad en el mercado francés, el Lazard Equity SRI.

En el encuentro estuvieron presente Axel Laroa, gestor del fondo desde 2001; el director ejecutivo de Lazard Fund Managers, Domingo Torres-Fernández; y el director general de Spainsif, Javier Garayoa. Tanto Garayoa como Torres-Fernández destacaron el carácter pionero como fondo sostenible del Lazard Equity SRI, que cuenta con 17 años de track-record, conciliando la rentabilidad y el control de riesgos con una escrupulosa gestión extrafinanciera.

En 1999, Lazard se planteó por primera vez integrar la filosofía ISR en el centro de la toma de decisiones, de la mano de Vigeo Eiris y otros partners como Trucost. Una apuesta asumida por las dos gestoras del grupo. Este camino se ha reafirmado con su adscripción a los PRI de Naciones Unidas y a Spainsif desde febrero de 2015 y por la formulación de una política de inversión sostenible. En Lazard, afirmó Torres-Fernández, los factores ASG pesan más del 40% en las decisiones de inversión en la fase de construcción final de cartera para los fondos de renta fija, por ejemplo.

Respecto al informe de huella de carbono y transición energética, Lazard Frères Gestion lo exige a los analistas y gestores y lo audita en todos los fondos que tengan más de 500 millones de patrimonio, donde tienen los fondos buque-insignia de la casa y, por supuesto, el Lazard Equity SRI, cuya metodología y performance expuso detalladamente Axel Laroza.

Criterios extrafinancieros

Lazard Equity SRI combina dos filtros: uno extra financiero y uno financiero. En este sentido, y sin apenas variación en los últimos 17 años, el Lazard Equity SRI aplican diversas estrategias combinadas, como  la exclusión, la selección positiva, best-in-class y la integración.

Respecto a la gestión del portafolio, lanzaron el fondo con la convicción de que la performance económica de una empresa sólo puede ser sostenible si tienen en cuenta un número suficiente de aspectos extra financieros. Por ello, la valoración de capital humano y la comprensión de la prevención del riesgo ambiental juntos son lo que sostiene la performance económica.

Los criterios extrafinancieros están en el core de su filosofía de inversión de activos SRI: llama la atención que los aspectos relativos a los recursos humanos pesan el 40% (formación, seguridad laboral, medidas de redimensionamiento, política de remuneraciones), el entorno ambiental el 30% , los derechos humanos el 10%, la implicación de la comunidad el 10% y la relación con los stakeholders (cliente-proveedor) el 10%, valoraciones facilitadas por Vigeo-Eiris. El análisis de los indicadores de gobierno corporativo lo realiza internamente el equipo de Lazard.

Laroza enfatizó que el gobierno corporativo es un criterio fundamental en el proceso de selección de activos: la gobernanza es constantemente monitorizada y los resultados deben reunir los requerimientos de la compañía, especialmente en lo relativo a la político de retribuciones y a los conflictos de interés. Desde esa óptica, aplican sus principios esenciales de crecimiento, rentabilidad a largo plazo y valoración de activos.

Según Laroza, si reduces riesgos sin afectar a la rentabilidad estás generando valor añadido. En su intervecnión, el experto también hizo hincapié en el foco de Lazard en la medición de la huella de carbono y la transición energética, de manera que su fondo alcanza el nivel 100 según las auditorías realizadas Trucost y Vigeo Eiris,  ponderandolo por sectores.
Por su parte, Domingo Torres-Fernández anticipó al final del desayuno que Lazard Frères Gestion, una de las dos gestoras del grupo, ha pedido la etiqueta ISR al gobierno francés y espera tenerlo este verano.

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